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央行文章:我国当前利率水平总体处于合理区间

9月20日,人(ren)民银行货币政策司发布文章《深入推进利率市场化改革》。文章认为,目前我(wo)国定期存款利率约为1%至2%,贷款利率约为4%至5%,真实利率略低于潜在实际经济增速,处于较为合理水平,是(shi)留有空间的(de)最优策略。当前我(wo)国的(de)经济增长、物价水平、就业状况、国际收支平衡等货币政策调控目标均运行在合理区间,从实际效果上也充分验证了我(wo)国当前的(de)利率水平总体上处于合理区间。

利率市场化改革是(shi)金融领域最重要的(de)改革之一。文章称,党的(de)十九大以来,按照党中央决策部署,人(ren)民银行持续深化利率市场化改革。人(ren)民银行重点推进贷款市场报价利率(LPR)改革,建(jian)立存款利率市场化调整机制,以改革的(de)办法推动实际贷款利率明显下行;完善中央银行政策利率,培育形成较为完整的(de)市场化利率体系;坚持以自然利率为锚实施跨周期利率调控,发挥市场在利率形成中的(de)决定性作用,为经济高质量发展营造适宜的(de)利率环境。

近年来,人(ren)民银行推动贷款和存款利率进一步市场化。推动LPR改革并建(jian)立存款利率市场化调整机制。LPR改革以来,企业(qiye)贷款利率从2019年7月的(de)5.32%降至2022年8月的(de)4.05%,创有统计以来最低水平;随着存款利率市场化机制的(de)逐步健全,2022年9月中旬,国有商业银行主动下调了存款利率,带动其他(ta)银行跟随调整,其中很多银行还自2015年10月以来首次调整了存款挂牌利率。“这是(shi)银行加强资产负债管理、稳定负债成本的(de)主动行为,显示存款利率市场化改革向前迈进了重要一步。”文章称。

文章称,经过近30年来持续推进,我(wo)国的(de)市场化利率体系不断建(jian)设(she)完善,培育了以质押式回购利率、上海银行间同业拆借利率(Shibor)等为代表的(de)货币市场基准利率,国债收益率曲线趋于成熟,存贷款利率市场化程度也日益增强。在此情况下,人(ren)民银行通过货币政策工具调节银行体系流动性,释放政策利率调控信号,在利率走廊的(de)辅助下,引导市场基准利率充分反映市场供求变化,并通过银行体系最终传导至贷款和存款利率,形成市场化的(de)利率形成和传导机制,调节资金供求和资源配置,实现货币政策目标。

文章表示,人(ren)民银行以自然利率为锚实施跨周期利率调控。理论上,自然利率是(shi)宏观经济总供求达到均衡时的(de)真实利率水平。中长期看,宏观意义上的(de)真实利率水平应与自然利率基本匹配。实践中一般采用“黄金法则”来衡量合理的(de)利率水平,即经通胀调整后的(de)真实利率r应与实际经济增长率g大体相等。

“我(wo)国货币政策始终坚持以我(wo)为主,以静制动,引导市场利率水平稳中有降,效果较好(hao)。”文章称,下一步,人(ren)民银行将继续深入推进利率市场化改革,持续释放LPR改革效能,加强存款利率监管,充分发挥存款利率市场化调整机制重要作用,推动提升利率市场化程度,健全市场化利率形成和传导机制,优化央行政策利率体系,发挥好(hao)利率杠杆的(de)调节作用,促进金融资源优化配置,为经济高质量发展营造良好(hao)环境。

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